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苏交科收购中山水利,外延式发展“再下一城”

2016/10/11 13:31:48  阅读:  作者:咨询顾问 钱晟  来源:天强管理顾问

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2016年9月30日,苏交科集团股份有限公司召开第三届董事会第十八次会议,审议通过了《关于收购中山市水利水电勘测设计咨询有限公司 70%股权的议案》,同意苏交科以自有资金14,139万元收购中山市水利水电勘测设计咨询有限公司。...

  2016年9月30日,苏交科集团股份有限公司(以下简称“苏交科”)召开第三届董事会第十八次会议,审议通过了《关于收购中山市水利水电勘测设计咨询有限公司 70%股权的议案》,同意苏交科以自有资金14,139万元收购中山市水利水电勘测设计咨询有限公司(以下简称“中山水利”)70%股权。通过此次收购,苏交科将开拓水利设计市场,进一步完善公司产业布局。

一、交易双方基本情况

  苏交科前身为“江苏省交通科学研究院”,成立于1978年,2012年1月10日苏交科在深圳证券交易所正式挂牌上市。2015年5月,“苏交科集团股份有限公司”正式揭牌。从2008年至今,苏交科共完成约17起并购,通过并购优良公司,苏交科市场份额不断增加,并开始涉足多个新领域。苏交科业务领域涉及公路、市政、水工、城市轨道、铁路、航空和建筑、环境等行业。目前,苏交科市场布局覆盖全国31个省、自治区、直辖市,并拓展至海外市场。设有28家省外分支机构、39家全资控股子公司、8家参股子公司。

  中山水利成立于1996年,是水利行业甲级设计院,主营业务是水利业务勘察设计,拥有工程设计甲级证书(水利)、岩土工程乙级证书、水文水资源调查评价资质证书、编制开发建设项目水土保持方案资格证书等资质,经营范围涉及水利、市政、建筑工程的设计与咨询、工程测量、工程勘察、承接给排水等多个领域。

二、交易基本情况

1.交易标的评估情况及主要财务指标

  此次并购以2016年3月31日为基准日,运用成本法和收益法对中山水利基准日全部资产和负债进行评估。最终中山水利股东全部权益价值为20,949.00万元,则70%股权价值为14,664.30万元,经双方协商调整后,最终收购价定为14,139万元。

  经审计,中山水利近一年又一期主要财务指标如下(单位:万元)

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2.交易支付方式及业绩承诺

  此次股权的转让价格由“A+B”两部分组成,A为双方约定的估值对应转让价格,分三次支付;B为苏交科对中山水利的业绩承诺奖励对价,在业绩承诺到期后一次性支付。

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3.公司治理

  股权转让完成后,中山水利设董事会及监事会。董事会由5名董事组成,其中苏交科委派3名董事,董事长由苏交科委派董事担任。监事会由3名监事组成,其中苏交科推荐1名,监事会由中山水利委派的监事担任。中山水利总经理由中山水利推荐,苏交科委派1名副总经理,中山水利财务由苏交科实施垂直管理,财务负责人(或财务经理)由苏交科委派

三、案例评价

  此次并购中山水利,是苏交科2016年继收购西班牙工程设计公司EPTISA和美国环境检测公司TestAmerica后的第三次并购,可见苏交科外延式布局不断加码。

  此次收购中山水利主要有以下三个目的:

1.开拓水利设计市场,培育新的利润增长点。

  水利建设是基础设施建设的重要组成部分,也是“十三五”基础设施建设领域重点方向之一。开拓水利设计业务,是实现苏交科集团“基础设施领域一站式供应商”定位的重要举措。近年来,随着社会经济和城市的发展,水资源合理利用、水环境整治、城市防洪排涝、海绵城市建设等日益受到各级政府重视,水利建设重点正在从堤防加固向流域治理、城市排涝转变,存在巨大的市场机遇,进入水利设计领域符合苏交科集团业务战略发展方向,有利于培育新的利润增长点。

2.整合完善产业链,提升水环境 PPP 业务技术能力和盈利能力。

  水环境治理是苏交科推动PPP模式的重要方向之一,并且已经在贵州合作成立基金实施相关项目,但苏交科目前涉水专业包括市政给排水、水运、景观等,并未完全覆盖全部领域,本次股权合作将打通水利和市政、景观专业,形成覆盖水资源、水环境全部专业的能力,为 PPP 项目的推动提供技术支撑。

3.布局珠三角,通过优势互补,形成区域利润中心。

  随着苏交科集团全国化布局的推动,省外业务比重已超过江苏省内,为了能够及时获取市场信息,快速响应业主需求,提高服务质量,降低生产成本,在业务集中的区域设置区域中心成为当务之急。中山水利位于珠三角中心区域,完全有条件通过导入集团营销支持体系、生产管理体系和优势业务模式,形成区域营销、生产中心,进而形成利润中心,实现双赢。

  虽然外延式扩张有利于规模的迅速扩大,但是想要最终实现业绩增长,苏交科还需重视对于并购后的战略目标整合,从而发挥协同效用,实现利润增长。

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